A股市場上半年的行情正式收官，從各主要市場指數的走勢分析，基本上處于下跌調整的姿態。但是，從今年4月底以來，A 股市場走出一輪快速反彈行情，期間走勢明顯強于歐美股票市場。

截至6月30日，上證指數下跌6.62%，深證成指下跌13.20%，創業板指數下跌15.41%。即使A股主要市場指數上半年仍以調整為主，但已經較年內低點有了明顯回升的跡象。與A股市場相比，美股市場上半年的走勢明顯疲軟。截至6月30日，道瓊斯指數下跌15.31%，納斯達克指數下跌 29.51%，標普 500 指數下跌20.58%。至于港股市場方面，與A股與美股相比，上半年的跌幅卻是最小的，上半年恒生指數與國企指數的跌幅均略超過6%。

從總體上分析，今年上半年全球股市基本上呈現出普跌的走勢，但從今年4月底以來，A股與港股市場的走勢卻呈現出頑強的韌性，并促使上半年的跌幅明顯收窄。

近兩個月的時間內，國內市場與海外市場之間的貨幣環境發生了實質性的變化。受到一攬子穩增長預期加碼的影響，國內市場的貨幣環境明顯寬松，作為貨幣政策松緊的先行指標，股票市場自然比經濟環境與貨幣環境提前走出回暖的走勢。

其中，從4月底以來，A股市場的反彈力度是比較強勁的。以上證指數為例，市場指數已經從2863 最低點大幅反彈至3400點附近，累計漲幅接近20%。深證成指與創業板指數自年內低點反彈以來，已經走出了20%以上的上漲空間，可見穩增長預期以及貨幣環境持續寬松對股票市場的刺激影響非常明顯。

股票市場屬于經濟的晴雨表，在股市明顯走強之后，今年6月份制造業PMI數據回升至擴張區域。與此同時，6月份非制造業PMI錄得54.7，遠高于市場預期。隨著一系列重要經濟數據的陸續出爐，接下來各項經濟數據有望實現顯著回暖的跡象，三季度經濟數據更是值得期待。

雖然近兩個月內A股市場走出了快速回升的走勢，但從上半年的市場行情分析，仍然處于調整的局面，大部分投資者的持股市值仍處于虧損的狀態。至于A股市場的行業板塊，上半年也出現了普遍下跌的跡象。根據數據統計，除了煤炭板塊的走勢明顯強勢之外，包括計算機、電子、傳媒、軍工等行業板塊的跌幅仍然超過20%。

值得注意的是，在上半年的市場行情中，跌幅最多的，卻是一批瀕臨退市邊緣或者已經步入退市整理板的上市公司，上半年有多家*ST上市公司的累計跌幅超過60%，可見退市股以及ST股票的投資風險是非常大的，但凡抱著一夜暴富的心態進行投機，很可能會付出比較沉重的投資代價。

截至今年上半年，A股、港股與美股市場均出現收跌的走勢，下半年能否把上半年的跌幅完全收復，仍然存在一定的未知數。不過，與美聯儲偏緊的貨幣環境相比，近期國內市場的貨幣政策卻具有較強的獨立性與主動性，隨著一攬子穩增長措施的落地實施，未來國內經濟數據有望出現穩步回升的表現。穩增長預期加碼以及貨幣政策寬松預期等因素，成為了A股市場走出獨立行情的重要原因，在最近兩個月的時間內，A股與港股市場已經成為了全球資本最佳的避險港灣。

關鍵詞： 國內市場貨幣政策 A股市場下半年 穩增長預期加碼 貨幣政策寬松預期