近期發改委印發《“十四五”新型城鎮化實施方案》，其中對環境保護提出了更高要求。一時間環保板塊走高，部分細分龍頭連續拉出漲停板。雖然大漲后板塊內部有所分化，但隨著市場熱度的明顯提升，震蕩后部分強勢個股有望強者恒強。有分析人士指出，近年來環保企業轉型加速，行業從早期的污染防治向再生資源、新能源轉型。企業轉型后市場空間更廣，存量業務亦可為新業務提供現金流。

申港證券分析師曹旭特指出，新型城鎮化方案強調，地級以上城市因地制宜基本建立分類投放、收集、運輸、處理的生活垃圾分類和處理系統，并重申了今年年初國務院發布的《“十四五”節能減排綜合工作方案》中提出的，到2025年城鎮生活垃圾焚燒處理能力達到80萬噸/日左右的指標。而在《“十四五”節能減排綜合工作方案》中還提出了城市生活垃圾焚燒處理能力占比65%左右。可以看出，垃圾焚燒將成為未來生活垃圾資源化的重要手段。建議關注垃圾焚燒龍頭企業偉明環保，瀚藍環境等。

此外，能源資源利用效率大幅提升也是重要看點。《城鄉建設領域碳達峰實施方案》提出，2030年前，垃圾資源化利用水平大幅提高，能源資源利用效率達到國際先進水平。全面推行垃圾分類和減量化、資源化，完善生活垃圾分類投放、分類收集、分類運輸、分類處理系統，到2030年城市生活垃圾資源化利用率達到65%。隨著實施方案的逐步落實，垃圾資源化、垃圾焚燒發電等產業鏈的投資建設規模有望提升，東莞證券分析師劉興文建議，關注三峰環境、綠色動力、浙富控股、高能環境等。

偉明環保(603568)多項目進入運營期

公司2022年第一季度實現營業收入10.37億元，同比增長37.73%;實現歸母凈利潤4.59億元，同比增長25.08%。東莞證券指出，一季度，公司控股的各垃圾焚燒發電項目合計完成垃圾入庫量223.30萬噸，同比增長46.33%;完成上網電量6.34億度，同比增長37.23%。項目建設方面，一季度玉環項目二期、東陽項目、婺源項目、蒙陰項目、磐安項目、安福項目、寧晉項目和永豐項目投入運營，寧都項目一爐一機于1月實現并網發電。澄江項目、盧龍項目、昌黎項目取得環評批復，進入建設階段。公司一季度完成國源環保、盛運環保的股權變更登記工作。股權變更完成后，公司成為控股股東。公司將推進并購對象管理體系建設，改善經營情況，從而獲得更多市場份額。

三峰環境(601827)業績具有想象空間

公司保質量、搶工期，2021年共有赤峰項目(一期)、六安項目(二期)等10個項目投產，新增處理能力1.05萬噸/日，截至2021年，公司共投運垃圾焚燒發電項目34個(含參股項目)，處理規模達4.16萬噸/日。此外，截至2021年底，公司在建及籌建垃圾焚燒發電項目共17個(含參股項目)，設計處理規模合計1.45萬噸/日。光大證券指出，公司對于營業收入的計量較為審慎，此前，對于沒有納入可再生能源1-7批補助目錄的項目均按照當地的燃煤標桿上網電價確認收入。出于審慎原則，假設未來公司新投運的項目均將按照當地的燃煤標桿上網電價確認收入，一旦新投運的項目納入可再生能源補貼清單并按補貼后電價確認收入，將會顯著提升公司的收入和業績水平。

浙富控股(002266)產能位居行業第一

公司前端現有產能178萬噸，2019-2020年為公司產能投放高峰期 ， 產 能 年 均 復 合 增 長 率 為107.6%。在建籌建產能充足，公司還在陸續落地危廢處置前端項目，與目前已投運的產能合計275萬噸。截至2021年底，合計產能仍為行業第一。銀河證券指出，公司已經通過環評批復的與汽車鋰電池材料級別相關的產能規劃包括：1.5萬噸精制硫酸鎳、1.5萬噸精制硫酸鈷和790噸碳酸鋰。公司規劃的“4萬噸/年新能源汽車廢舊動力蓄電池拆解項目”已完成備案，新增廢舊動力蓄電池拆解生產線4套，年拆解新能源汽車廢舊動力蓄電池4萬噸。公司已開始積極布局動力蓄電池回收拆解單位產生的廢液、廢渣等危險廢物的處置市場。

瀚藍環境(600323)估值仍有增長潛力

公司是一家專注于環境服務產業的上市公司，致力為各地政府提供系統性環境服務方案，覆蓋自來水供應、污水處理、固廢處理全產業鏈。首創證券指出，在國補退坡直至全部退出的大背景下，垃圾處理費將成為補貼退坡的有力補充。同時，深化生活垃圾分類計價和計量收費，有利于理順“誰生產、誰付費”的模式，行業商業模式將更加完善。垃圾焚燒企業有望擺脫地方支付能力束縛，現金流進一步優化。經過30年穩健發展，公司固廢產業鏈完善。2021年公司垃圾焚燒發電產能新增8300噸/天;運營效率同步提升，噸垃圾發電量同比提升至384.72度。“十四五”期間公司垃圾焚燒發電產能仍有較大增長，疊加運營效率提升，預計收入利潤將穩步增長。同時，受益于垃圾處理收費制度完善，公司股價與估值仍有較大成長空間。

綠色動力(601330)有望拓展收入來源

公司項目建設不斷推進，有6個新項目和3個二期工程竣工投產，新增產能7500噸/日，連續3年新增產能超過6000噸/日。截至2021年12月31日，公司在生活垃圾焚燒發電領域的運營項目 31個，運營項目垃圾處理能力達3.4萬噸/日，在建項目5個，籌建項目7個，產能有望逐步釋放。東莞證券指出，2021年公司新獲得汕頭潮陽餐廚垃圾處理項目、天津寧河廚余垃圾處置項目。截至2021年底，公司獲得的餐廚垃圾處理項目已達8個，實現與生活垃圾焚燒發電項目業務協同。另外，公司平陽項目、乳山項目、佳木斯項目成功拓展供熱業務。截至2021年底，公司開展供熱業務的垃圾焚燒發電項目已達5個，有望拓展收入來源。

高能環境(603588)發展有望再度加速

公司預計上半年實現歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤同比增長13.9%、8.9%。第二季度實現歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤環比增長61.1%、44.9%。公司在高基數背景下，無懼疫情影響，收入利潤實現穩定增長。上半年公司實現經營性凈現金流5.97億元，同增505.4%，主要是2021年同期購入原材料較多與2022年一季度收回上年末銷售款項及部分大額保證金所致，經營質量良好。東吳證券指出，公司新項目重慶耀輝(10萬噸/年)已于6月21日正式投產，白銀靖遠宏達二期深度資源化項目6月投入試生產。隨著公司新項目與深度資源化產線投運，公司2022年下半年發展有望進一步加速。深度資源化項目有望進一步賦能在運產能，釋放盈利潛力。(本報記者 林珂)

關鍵詞： 新型城鎮化方案 三峰環境 偉明環保 浙富控股