在集采等政策的倒逼下，我國傳統藥企逐步開啟了創新轉型之旅，同時立足于創新技術的Biotech企業也如同雨后春筍般涌現，行業景氣度較高。平安證券分析師葉寅指出，隨著美國XBI反彈，A+H創新藥板塊目前也已逐步走出底部區間，考慮到創新仍是解決未滿足臨床需求的主要路徑，并且行業發展持續向好，我們認為板塊已迎來合適的布局時機。

可以看到，創新是全球醫藥產業發展的關鍵驅動力，也是中國醫藥產業突破現狀更上一層樓的必然路徑。在國家政策的鼓勵下，我國創新藥行業正在快速發展。東吳證券分析師朱國廣指出，長遠來看創新藥的商業天花板夠高，逐漸成熟的監管政策，也將推動行業良性競爭和發展。短期來看，疫情影響走弱。2022年ASCO年會上國產創新藥數據表現優異，多個核心品種成藥的確定性逐步獲得確證。

光大證券分析師林小偉指出，創新藥板塊經過長時間回調，很多優質資產進入高性價比的估值底部區間。我們認為有以下幾點邏輯，第一市場風險偏好和估值已達10年較低水平，或將迎來創新藥大行情;第二疫情影響弱化，銷售與臨床工作逐步恢復正常，行業三季度業績確定性增強;第三中國ADC技術水平受到國際認同;第四政策導向進入提質階段，創新藥從同質化內卷走向臨床價值決勝。個股機會方面，朱國廣建議投資者關注恒瑞醫藥、藥明康德、榮昌生物、加科思、亞盛醫藥、博騰股份、九洲藥業、諾禾致源、藥康股份、南模生物等。

潛力股精選

恒瑞醫藥(600276)

公司自主研發1類新藥瑞維魯胺片獲批上市。瑞維魯胺是首個中國自主研發新型雄激素受體(AR)抑制劑，并在藥物分子結構上進行了重要創新。國金證券指出，目前，公司已有11個創新藥獲批上市，另有60多個創新藥正在臨床開發，今年醫保談判公司將有達爾西利、恒格列凈、瑞維魯胺3個新產品，以及PD-1、吡咯替尼、瑞馬唑侖的多項新適應癥符合申報條件，預計公司創新藥管線將逐步迎來收獲期。此外，截至2021年底公司產品已進入超過40個國家，共計開展近20項國際臨床試驗，預計海外市場的增長將會成為公司新的業績增長點。預計下半年公司有望迎來業績拐點。

藥明康德(603259)

公司2022上半年實現營收177.6億元，同比增長68.5%;實現歸母凈利潤46.4億元。，同比增長73.3%。得益于公司第一時間啟動業務連續性預案，在上海疫情影響下仍保持業績高增速。東吳證券指出，化學業務翻倍增長，常規業務和新分子數維持高增速。截至2022年6月底，化學業務新藥分子2010個，其中III期項目52個，二季度增加3個，獲批項目43個，二季度增加1個。此外，測試業務穩定增長，安評業務保持高增速。其中CRO業務上半年完成170個項目臨床試驗開發，幫助客戶獲得臨床申請批件10個;SMO業務上半年幫助16個產品上市。

榮昌生物(688331)

公司具有三大技術平臺，包括抗體和蛋白融合平臺、抗體-藥物偶聯物(ADC)平 臺 以 及 雙 功 能 抗 體(HiBody)平臺，開發了泰它西普、維迪西妥單抗等多個創新藥產品。公司擁有具有海內外醫藥產業豐富研發和運營經驗的管理團隊，能夠領導在研項目進行中美雙報，且部分產品已經拿到FDA突破性療法、快速通道等資格認定，全球化競爭能力較強。光大證券指出，公司泰它西普與維迪西妥單抗商業化起步，后續還有RC28等多個高度創新性、差異化的產品正在推進開發工作，創新產品梯隊將得到持續豐富。公司產品線具有差異化創新特色，即將迎來商業化放量階段。

博騰股份(300363)

公司發布2022年半年度報告，上半年公司實現營業收入同比增長211.7%;實現歸母凈利潤同比增長465%。上半年重大合同確認銷售收入28.3億元，待交付訂單25.8億元，來自于2021年度和2022年初收到的美國某大型制藥公司某小分子創新藥相關CDMO訂單，大訂單助力公司上半年業績呈現爆發性增長。西南證券指出，公司產能持續拓展，2022年上半年產能約2100立方米。此外制劑CDMO和基因細胞治療CDMO商業化產能方面，預計2022Q4子公司博騰藥業重慶制劑生產基地將有5個車間建成投產，博騰生物蘇州基因治療和細胞治療商業化車間也將建成。

天壇生物（600161）

公司從事的主要業務是以健康人血漿、經特異免疫的健康人血漿為原材料和采用基因重組技術研發、生產血液制品，擁有人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、破傷風人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、人凝血酶原復合物、人凝血因子Ⅷ等14個品種，生產規模、銷售收入均居處于國內領先地位。公司下轄成都蓉生、蘭州血制、上海血制、武漢血制、貴州血制五家血液制品生產企業，目前生產規模設計產能保持國內領先地位。公司對標國內外同行業先進企業，是目前國內血液制品行業唯一布局了重組凝血因子類產品并進入臨床研究階段的企業。

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