8月18日，國務院常務會議提出，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本。招聯金融首席研究員董希淼認為，本月貸款市場報價利率(LPR)下降符合預期，是響應落實國務院常務會議要求的具體舉措。

具體來看，董希淼認為，第一，今年以來，我國宏觀經濟恢復態勢并不穩固。從7月經濟數據看，投資、消費等各項主要指標全線下滑，穩增長面臨較大壓力。

第二，企業和居民有效融資需求不足。從央行公布的數據顯示，7月社會融資和人民幣貸款增量明顯回落，企業投資和居民消費意愿萎縮。

第三，政策利率下降奠定了基礎。8月15日，央行開展中期借貸便利(MLF)和逆回購操作，中標利率均下降10個基點。LPR在MLF利率基礎上加點而來，MLF利率下降，LPR往往隨之下降。

中信證券首席經濟學家明明指出，五年期LPR下調幅度比一年期更多，這說明央行更多地想為刺激長期信貸需求，支持實體經濟。另外也說明現在短期利率實際上已經過低，央行也不希望看到短端利率下行過多，包括導致一些脫實向虛、杠桿和套利的問題。

上海新金融研究院(SFI)學術委員、中泰證券股份有限公司首席經濟學家李迅雷表示，當前經濟基礎難言穩固，這是降息的前提。寬信用需要降成本支持，OMO利率和MLF利率的調降可以引導LPR下調，8月LPR報價也將下調，不排除央行采用非對稱方式下調5年期以上LPR利率的可能性。

LPR由各報價行按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式報價，由全國銀行間同業拆借中心計算得出，為銀行貸款提供定價參考。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。

值得注意的是，本月LPR再次出現非對稱下降，即1年期LPR下降5個基點、5年期以上LPR下降15個基點。根據央行公布的二季度貨幣政策執行報告，目前企業貸款利率水平已經處于歷史低位，因此1年期LPR下降幅度較小。而5年期以上LPR繼5月20日下降15個基點之后，年內第二次以15個基點的較大步長下降，實際作用和信號意義都十分重要。

在董希淼看來，LPR下調有助于降低企業長期融資成本，穩定企業信心，激發企業進行長期投資。5年期以上長期貸款往往集中在基礎設施、重大投資等，5年期以上LPR下降之后，將進一步促進基建和重大投資項目建設，穩住和擴大投資需求。

另一方面，此次5年期以上LPR下降，將引導金融機構進一步降低新增和存量房貸利率，減輕大多數貸款購房者負擔，激發居民住房消費需求，促進房地產市場平穩健康發展。居民房貸壓力減輕，也有助于釋放居民日常消費空間，提高居民消費意愿和能力。

關鍵詞： LPR雙降傳遞哪些信號 有效融資需求不足 激發企業進行長期投資 存量房貸利率