股權集中度高

關聯交易有疑點

從股權結構來看，三態股份的股權高度集中，截至本招股說明書簽署日，ZHONGBIN SUN合計間接控制公司84.59%的股份，為其實際控制人。而股權高度集中是存在風險的，倘若其實控人利用其控制權地位，做出利己而不利于公司利益的行為，則將侵害中小股東的利益。

從招股書來看，三態股份的不少關聯交易就存在疑點。三態股份實控人的兄弟、姐妹控制多家從事物流及包裝材料企業，均為三態股份的上游業務，其中，三態股份與實控人姐姐控制東莞共享包裝材料有限公司(以下簡稱“東莞共享”)存在關聯采購行為，據招股書顯示，2019年至2021年(以下簡稱“報告期”)，三態股份向該公司采購共擠膜氣泡袋等包裝材料分別為702.18萬元、499.35萬元、265.76萬元。

據第一輪問詢回復顯示，東莞共享的大部分業務均來自于三態股份，報告期內，三態股份向東莞共享的采購金額占其銷售金額的比例分別為62.45%、34.59%、43.39%，這意味著三態股份是實控人姐姐控制的包裝材料公司的大客戶。

上述關聯交易行為引起了深交所的問詢，要求其解釋采購供應商的選擇過程及公平性，是否存在利益輸送情形。三態股份稱，報告期各期，其基于實際需要向東莞共享采購產品，雙方交易定價系參考市場價格協商確定，并披露了東莞共享與非關聯供應商的采購價格(詳見表3)，可見，三態股份各期向關聯供應商的采購價格均略高于非關聯供應商，因此雙方交易的公允性仍存在疑點。

不僅如此，實控人姐姐控制的Cross Border還為三態股份提供店鋪使用和代收款服務，2019年、2020年，代收款金額分別為250.39萬元、187.65萬元，三態股份按代收款金額的0.5%比例向Cross Border支付服務費和店鋪使用費。這意味著，三態股份與其實控人姐姐所控公司在多方面合作密切，而這些交易的合理性與必要性是存疑的，其中是否存在利益輸送也值得警惕。

關鍵詞： 三態股份深交所IPO 核心競爭力 營收增速不及同行 關聯交易存疑