智迪科技主要財務數據和財務指標 數據來源：智迪科技招股書

早在2016年就遞交過申報稿的珠海市智迪科技股份有限公司(簡稱：智迪科技)在一年后上市折戟。5年后，公司再度闖關創業板。這一次，公司又有不少問題浮現，如公司近三年專利交“白卷”、業績明顯波動、償債能力低于同行等。

金融投資報記者注意到，在市場激烈競爭中，技術優勢是影響企業競爭力的重要因素之一，在研發投入下滑背景下，智迪科技競爭力恐將下滑。

近三年專利交“白卷”

從智迪科技所屬行業來看，鍵盤、鼠標等計算機外設產品開發制造涉及人體工程學、結構設計、工業設計、電路設計、軟件開發、材料等多專業學科知識的交叉融合運用，技術密集型特征顯著。在技術密集型行業中，核心競爭力是企業獲取更多市場的關鍵。提升核心競爭力，加大研發投入無疑是最重要的手段之一。

從研發投入角度看，2019年-2021年，智迪科技研發費用分別為2759.40萬元、3112.38萬元、4284萬元。雖然研發費用持續增長，但從研發費用占營業收入比重來看，同期分別為4.69%、3.99%、3.86%，呈持續下滑態勢。同行業公司中，公司列舉的4家公司2019年-2021年研發費用率分別為 3.88%、3.81%、4.43%。與智迪科技研發力度持續下滑不同的是，同行業公司在2021年紛紛加大研發投入。有市場人士質疑指出，在市場激烈競爭中，技術優勢是影響公司競爭力的重要因素之一，在研發投入下滑背景下，智迪科技競爭力恐將下滑。

此外，專利“含金量”是反映企業科技實力的一個重要指標。招股書顯示，截至2022年3月末，智迪科技及其子公司共取得178項專利，其中發明專利22項。有行業人士表示，一般而言，若按照含金量大小給專利排序，則依次為發明專利>實用新型專利>外觀專利。由此看來，公司的專利含金量并不高。值得一提的是，雖然近幾年公司研發費用持續增長，但在專利產出方面卻交白卷，報告期內公司獲取的發明專利數為0。

業績出現明顯波動

2019年-2021年，智迪科技營業收入分別為5.87億元、7.79億元、11.09億元，其中2020年、2021年分別同比增長32.7%、43.36%。值得一提的是，在同行業可比公司營業收入增速明顯放緩背景下，公司逆行業加速增長顯得格外顯眼。從同行業可比上市公司來看，傳藝科技2020年營收同比增長15.37%，2021年放緩至8.51%;佳禾智能、顯盈科技等同樣是2021年營收增速較2020年大幅下滑。

智迪科技營業收入加速增長背后，凈利潤卻沒有同向而行。2019年-2021年，公司凈利潤分別為3321萬元、7100萬元、5911萬元，其中2020年凈利潤翻番增長，2021年未能保持高增態勢，反而下滑近17%。

智迪科技凈利潤明顯波動背后，現金流持續惡化。2019年-2021年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為5143萬元、4643萬元、2010萬元。近三年，公司現金流一直與同期凈利潤存在較大差額。

償債能力低于同行

智迪科技成立至今，在經過20余年發展后，產業規模大幅增長。但在規模大幅增長同時，公司償債壓力也同步加大。截止2021年末，公司合并資產負債率達到64.48%，雖然較2020年小幅減少，但依舊保持高位。同時，流動比率、速動比率均低于行業平均水平。

事實上，償債壓力偏大并非行業通病。就同行業可比上市公司來看，智迪科技資產負債率高于同業均值。從公司列舉的同行業可比上市公司來看，2021年朝陽科技、傳藝科技資產負債率相對較高，分別為43.01%、42.93%。佳禾智能資產負債率為34.3%，顯盈科技則僅為23.51%。同行業可比上市公司資產負債率均值為35.94%。簡單對比來看，公司和同行可比上市公司在資產負債率方面存在巨大差異。

流動比率方面，2019年-2021年，智迪科技流動比率分別為0.93、1.1、1.15，而同行可比上市公司2019年-2021年流動比率均值則分別為1.8、1.88、2.27。公司在流動比率上和同行平均水平存在一定差距。再看速動比率，2019年-2021年，智迪科技分別為0.62、0.71、0.65，同行可比上市公司均值則分別為1.23、1.3、1.68。就流動比率來看，公司同樣與行業平均水平存在差距。(本報記者 林珂)

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