如今，席卷硅谷的這次寒潮似乎并沒有對一向以硬科技著稱的英偉達網開一面。不久前，英偉達方面公布了截至2022年10月30日的2023財年第三季度業績報告，其中顯示營收與利潤均出現了兩位數的大幅下滑，該季度其營收為59.3億美元、同比下降17%，凈利潤為6.80億美元、同比下降72%。

而造成這一切的關鍵，無疑是英偉達此前的支柱游戲業務拖累了整體營收。受消費電子市場低迷的影響，曾長期為英偉達貢獻近半營收的游戲業務收入僅15.7億美元，同比下降51%、環比下降23%，在總營收中的占比更是降至不足27% 。

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此前在10月中旬，Canalys方面發布了2022年第三季度的全球PC出貨量報告，其中顯示臺式機與筆記本電腦的出貨量下降18%、至6940萬臺，全球出貨量更是創下了這20余年來的最大降幅。因此這也就意味著，此前遠程辦公、在線教育需求井噴所帶來的PC市場回春態勢，在兩年半后儼然已經耗盡了勢能。

作為消費電子領域巨頭，PC市場的下滑自然也影響到了英偉達的硬件業務。然而宏觀層面的變化，或許并非英偉達如今表現不佳的關鍵，畢竟競爭對手AMD在該季度實現了收入同比增長29%的成績。而對于游戲業務近乎腰斬的下滑，英偉達CEO黃仁勛的說法，是“公司正在迅速適應宏觀環境的變化、及時調整庫存，并為接下來推出的新產品鋪路。”

要知道，一個季度15.7億美元的收入代表著英偉達的游戲業務，基本回到了疫情前的水準。此前在2020年春季，居家隔離的“紅利”疊加同一時間爆發的加密貨幣領域“礦潮”，使得其游戲業務實現了連續8個季度保持上漲，更是從2021財年第一季度的13.39億美元一直上漲至2023財年第一季度的36.20億美元。

實際上在過去的兩年多時間里，英偉達無疑才是整個半導體行業中，分到了最大一塊蛋糕的廠商之一。然而就像其如同坐火箭般的躥升速度一樣，英偉達的“墜地”同樣也是如此的措不及防。在上一個季度，英偉達游戲業務就已縮水至20.42億美元，環比下降44%，逼得其緊急下調了游戲業務的預期。

不僅是老黃，英偉達CFO Colette Kress在財報電話會議中也表示，游戲業務營收萎靡的主要體現為面向上游代理商的出貨量（sell-in）大幅減少，因為代理商正在順應市場需求調整庫存。由此不難發現，庫存或許是導致英偉達游戲業務近乎“崩盤”的罪魁禍首，但問題是庫存積壓是怎么來的呢？

對此有觀點認為，或是因為英偉達當初選擇了與加密貨幣領域“媾和”，畢竟彼時礦工們需要用顯卡來挖礦。結果隨著加密貨幣在今年年中迎來了新一輪的“礦難”，大量來自礦工的需求被壓縮，再加上以太坊主網完成從工作證明 (PoW) 到股權證明 (PoS) 的轉移，也使得使用顯卡挖掘以太幣（ETH）的情境已不復存在。

這些直接導致了過去兩年多以來，英偉達顯卡最核心的購買力被“消滅”。在礦卡與經銷商手中存貨的雙重沖擊下，如此大的庫存難以被市場消化的情況就隨之而來了。盡管購買礦卡本身確實是個極具風險的操作，但架不住為了止損的礦工提供了非常有誘惑力的價格，動輒三到五折的降價也讓不少玩家對礦卡喊出了“真香”。

即便忽略曾經的目標受眾礦工，如今儼然轉換身份變成了英偉達處理庫存的競爭對手，其近年來的諸多短視操作，也被外界認為已經讓玩家的更新換代需求被大幅壓縮。一直以來，對畫質和游戲規格的追求，無疑是推動玩家更換顯卡的關鍵動因，但遺憾的是，近年來高昂的顯卡價格讓許多玩家只能望而卻步。

隨著主流玩家常規的顯卡更新換代節奏被打斷，游戲廠商自然也就不敢冒風險升級游戲對硬件的要求，甚至是一再向玩家妥協。大家不難發現，近年來發布的諸多游戲除了在頂級畫質上的硬件要求與時俱進外，實現中檔畫質的硬件規格實際上幾乎與疫情前保持了高度一致。

更為重要的原因，或許是被大型3A游戲開發成本水漲船高困擾的游戲廠商，已經紛紛開始轉型手機游戲，而服務型游戲也成為了各游戲廠商的戰略方向之一，所以也使得游戲畫質這場“軍備競賽”能否一直持續下去都要打上個問號了。換而言之，英偉達的游戲業務可能將會經歷遠比想象中更長的衰退，或許要一直等到下一款類似《絕地求生》這般改變PC游戲市場的爆款出現才行。

事實上，英偉達對于游戲業務的晦暗未來早有預料。此前在2015年的GTC大會上，黃仁勛就曾表示，英偉達將不再是一家純粹的游戲公司。而數據中心才是如今被英偉達視為未來戰略支點的業務，通過從游戲顯卡到高性能計算帶來的技術積累，其數據中心解決方案在企業級市場已經有了越來越亮眼的表現。

在日前公布的這份財報中顯示，數據中心業務幾乎起到了定海神針的作用，其收入為38.3億美元，同比增長31%、環比增長1%。

但問題在于，英偉達的數據中心業務能否持續保持高速增長呢？答案可能是喜憂參半。誠然，傳統企業的數字化轉型意味著其數據中心業務的潛在受眾群體極為廣大，算力也確實將會是未來的稀缺資源。

然而，英偉達倚為干城的數據中心業務目前卻遭遇了全球互聯網行業黃金時代的落幕，在當下這個寒冬期，裁員已經成為了各大互聯網公司的主題。當數據中心的主要消費群體不得不通過裁員來縮減成本時，降低數據中心這樣投資巨大的基礎設施建設投入也就成為了理所當然的事情，例如Meta、亞馬遜等英偉達的主要合作伙伴莫不是如此。

或許英偉達原本的策略，是借助疫情帶來的這一波礦潮壓榨游戲業務的剩余價值，然后再順勢將主營業務切換到數據中心，以及更為新興的智能汽車相關業務上。結果互聯網廠商并沒能等來期待已久的復蘇，此前對于市場環境的過于樂觀使得他們最終釀成了如今的裁員浪潮。

“一步錯，步步錯”，如今英偉達似乎再次用這次財報印證了，什么是“一飲一啄，莫非前定，蘭因絮果，皆有來因”。

關鍵詞： 數據中心 同比下降