上半年家用電器行業保持平穩增長態勢，盈利能力有所回升。雖然成本壓力的逐步緩解，行業盈利有望持續改善。

從需求來看，首創證券分析師陳夢指出，內銷市場受疫情反復沖擊較大，下半年疫情擾動因素仍在，但促消費政策陸續出臺并實施，有望提振家電需求釋放進度。供給上，一方面進入5月以來，大宗原材料價格同比回落，原材料價格拐點已現，疊加近期產品出廠價提升，有望形成利潤彈性。另一方面，2022年2月以來，中國出口集裝箱運價綜合指數持續回落，預計后期隨海運成本進一步下降，出口企業外銷利潤率有望回升。此外，短期人民幣快速貶值利好出口型家電企業。

雖然在疫情反復，消費低迷的多因素影響下，2022年上半年家電企業彰顯了一定的韌性。展望后市，西南證券分析師龔夢泓認為家電行業將保持盈利修復的趨勢，并且在多因素助推下營收端也將呈現邊際修復。首先，大宗原材料價格趨穩回落，家電產品均價提升，疊加部分企業內部變革提效，預計盈利端將保持向好的趨勢;其次，人民幣匯率持續走低，利好家電出口;最后，國內促銷費政策加碼，房地產政策進一步放松，利好后市家電銷售。目前家電行業整體估值處于歷史低位水平，投資價值凸顯。白電方面，龍頭經營韌性十足，白電板塊盈利能力持續修復。建議關注美的集團、格力電器、海爾智家。廚電方面，持續看好多輪驅動的老板電器;細分賽道龍頭火星人、億田智能、帥豐電器。小家電方面，建議關注極米科技、科沃斯、石頭科技、新寶股份、小熊電器等。

潛力股精選

美的集團(000333)

公司全面并購KUKA有助于加強業務協同、增加國產化率。KUKA全面私有化后，公司將進一步加強KUKA與以色列高創等其他B端業務的內部資源協同，提升公司經營的自動化率。隨著KUKA國產化率提升和減少對德國進口的依賴，預計KUKA盈利水平有望進一步優化。長期來看，公司并入KUKA全部股權有望在一定程度上增厚公司業績。浙商證券指出，公司作為全球白電巨頭，伴隨海外業務OBM占比不斷提升，國內渠道效率進一步提升，我們認為公司的白電業務的利潤仍有進一步釋放的空間。美的集團通過原有深耕家電的優勢和數字化基礎產業外溢，B端業務為公司貢獻新的成長點。

格力電器(000651)

公司上半年實現營業總收入958.07 億 元 ，較 上 年 同 期 增 長4.13%;實現歸母凈利潤114.66億元，較上年同期增長21.25%。單季度看，公司二季度實現營業收入602.72億元，同比增長3.04%;實現扣非歸母凈利潤78.33億元，同比增長42.61%。渤海證券指出，上半年公司加強生活電器銷售、社交化電商應用、直播帶貨、下沉渠道開發等方面發展，并在訂單管理、物流等方面推進數字化運營，新零售渠道改革取得了階段性成果。公司目前渠道改革正在進行時，全面布局新零售模式，推動線上線下渠道深度融合。隨著渠道改革的進行，有望持續提升渠道效率，促進業績的回升。

海爾智家(600690)

公司計劃擬提取7.08億元激勵金參與A股員工持股計劃，擬提取0.9億元激勵金參與H股員工持股計劃，股票來源于擬受讓海爾智家回購專用證券賬戶回購的股票。海通證券指出，公司實現港股海爾電器并表，實現 A+H同股同權治理結構進一步優化。本次推出2021-2025年核心員工持股計劃，治理優化持續，我們認為后續亦有望繼續滾動推出員工持股計劃，利益綁定加強激勵。中長期看，國內市場繼續推進高端化成套化銷售，卡薩帝三翼鳥布局領先，海外市場自主品牌布局完善，產銷協同繼續優化產品結構。公司收入規模不斷擴張的同時，數字化精細化運營下盈利能力亦有望繼續提升。

老板電器(002508)

公司受到疫情反復、地產周期下行和消費信心不足的影響，二季度公司營收小幅下滑，但作為行業龍頭，公司表現依然優于行業。在廚電行業整體低迷背景下，公司憑借在品牌、產品和渠道等方面的優勢，推動公司產品市占率持續提升。雖然盈利能力短期承壓，但隨著原材料價格的逐步回落，疊加疫后消費逐步復蘇，預期公司盈利能力有所修復。西南證券指出，公司在產品上采用集成化戰略，集成產品包括集成灶、集成油煙機等，滿足消費者差異化需求，會上發布元軌、元鏡和元幕三大系列新品，現有共計12個SKU，不斷完善集成灶產品矩陣，公司集成灶業務有望實現高速增長。

關鍵詞： 出口型家電將受益 格力電器 美的集團 海爾智家海外市場