近期全球玉米市場多空交織。受天氣因素干擾，南美玉米價格振蕩;國內飼料需求存下滑預期，持糧主體心態出現分歧，玉米價格短期承壓。

美國玉米價格維持振蕩

美國玉米出口基本符合預期。美國農業部出口檢驗周報顯示，3月4日當周，美國玉米出口檢驗量為154萬噸，比一周前減少24.5%，但比去年同期提高86.1%;美國對中國出口34.8萬噸玉米，基本和前一周持平。但美國農業部3月供需報告中，全球2020/2021年度玉米年末庫存預估被上調至2.8767億噸，2月預估為2.8653億噸，并沒有兌現此前市場庫存下調的預期。美國玉米庫存及產量預期維持不變。另外，美國農業部在農業展望論壇中稱，預計2021年玉米種植面積為9200萬英畝，高于2020年的9080萬英畝。美國方面總體并沒有太多亮點，但在目前低庫存情況下，美國玉米價格對于南美供給端因素非常敏感。

美國農業部3月供需報告維持阿根廷4750萬噸及巴西1.09億噸產量不變。但巴西二季玉米產量占到巴西玉米總產量的近八成，近期由于天氣原因，大豆收獲延遲也導致二季玉米播種受到影響。咨詢機構AgRural稱，截至3月4日，巴西農戶迄今僅播種54%的二季玉米，遠低于去年同期的80%。阿根廷方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所周報稱，截至3月3日當周，阿根廷2020/2021年度玉米收獲進度為1.9%，高于一周前的0.8%。

國內收購價格小幅下調

國內淀粉價格走強，酒精價格回升，北方玉米深加工利潤回暖，用糧企業春節后補庫需求增大。據天下糧倉統計，上周淀粉行業樣本企業開機率約65%，周度環比上漲約6個百分點，較去年同期高約5.5個百分點;酒精行業開工率約50%，周度環比上漲約5個百分點。上周一至上周五，全國119家深加工企業共收玉米88.78萬噸，較前一周增加30.72萬噸，增幅52.92%。

飼料需求方面，涌益咨詢樣本數據顯示，截至2021年2月底，全國50kg以下小豬存欄環比減少5.39%，50—80kg中豬存欄環比增加7.92%，80kg以上大豬存欄環比減少7.81%，能繁母豬仍有4.68%的降幅，產能仍有待恢復。飼料產量方面，1月飼料總產量為1167萬噸，環比增幅5.85%，但目前替代品價格優勢較強，壓制玉米的飼料需求。

分地區來看，華北地區基層余糧基本見底，大部分地區售糧進度逾八成。東北地區加工企業節后補庫需求對玉米價格稍有支撐，但受溫度升高影響，潮糧儲存難度加大，基層惜售情緒減弱。售糧進度加快，企業到貨增多，玉米收購價格小幅下調。吉林燃料乙醇、嘉吉生化、中糧榆樹等企業玉米收購價下跌10—20元/噸。南方需求相對疲軟，飼料企業觀望為主，替代品的使用比例提高。目前各地玉米與小麥平均價差在300元/噸左右，部分地區逾400元/噸。進口也有明顯提升，1—2月我國小麥、玉米等谷物進口總量達到1189萬噸，去年同期為812萬噸，同比增幅達241.7%。

綜上所述，美國玉米期貨近月合約價格承壓回落，遠月合約相對平穩。國內玉米期貨價格嘗試反彈，但基層售糧加速，深加工企業收購價格回落，短期期貨市場波動加劇。中期來看，基層加速售糧以后，貿易商存糧能力及挺價意愿更強。深加工企業與貿易商等持糧主體的博弈將成為中期玉米價格的主要驅動力。(作者單位：前海期貨)

關鍵詞： 飼料需求 下滑 預期