舉報擬IPO企業造假在市場并不鮮見，但以發布會形式高調傳播的卻少之又少。過會半年多，才剛剛拿到批文的天常股份就遇上了這樣的舉報。

11月8日下午，新三板掛牌企業宏發新材在陸家嘴召開閉門新聞發布會，向媒體實名舉報天常股份IPO財務造假。第一財經在現場獲得的舉報材料顯示，宏發新材認為天常股份存在三大問題，包括關聯交易輸送利潤、業績造假、披露不實。早在今年4月和5月，宏發新材已兩次向證監會舉報天常股份。記者了解到，宏發新材和天常股份乃同行企業，前者大股東重慶國際曾是后者的供應商，這層關系讓宏發新材高調舉報的目的引發外界爭議。

對于宏發新材的舉報，天常股份同日下午對第一財經回應稱對方“無中生有”，公司已有相關人士著手處理此事。有第三方投行人士對第一財經表示，天常股份雖然已過會但還未正式發行，2016年以來的業績處于下滑通道，又在IPO企業監管風口收緊之時遭到舉報，這對其后續發行“并不利”。

曝三大問題

宏發新材的這場實名舉報發布會引來十余家媒體和機構前去圍觀。不過，和第一財經記者一樣，部分沒有預約的媒體和機構在發布會初始被擋在門外。在發布會開始后，記者的相關證件被兩次遞進發布會場內接受“核對”，最終才被允許入內，而隨后前來的機構人士則沒有這么“幸運”，直到發布會結束，均被擋在門外。

第一財經記者現場獲得的舉報材料顯示，宏發新材此次舉報天常股份三大問題。主要涉及關聯交易輸送利潤、業績造假、信息披露不實。

宏發新材董事會秘書仇志平現場表示，天常股份編造料、工、費下降的謊言，以隱藏原材料加工損耗的事實。

天常股份招股書披露，2017年1-6月公司綜合毛利率為26.47%，較2016年的24.58%上升了1.89個百分點，主要原因是公司主要原材料無堿玻纖的采購價格較上年下降幅度較大，超過了公司主要產品平均銷售單價的下降幅度，提升了公司毛利率水平。

仇志平稱，這不符合2017年上半年風電行業和公司經營的實際情況。宏發新材提供數據顯示，天常股份主要原材料環氧型電用紗OC 1200tex市場今年的每噸均價5400/噸，比上年下降4%，而天常股份玻纖采購成本下降為9.58%，大幅高于市場價格的降幅。

仇志平認為，實際上，天常股份2017年上半年毛利率上升主要原因系直接人工和制造費用單位成本下降，而非采購成本下降。“天常披露的產能利用率今年下降，而人工在上漲，卻出現了毛利率升高的情況，在行業內是不可能出現的。”

更關鍵的是，宏發新材認為，天常股份部分主要設備從關聯方采購，采購價格明顯低于市價價格，導致公司報告期設備折舊單位成本低于宏發新材，從而實現其招股書中所稱的“毛利率顯著高于同行業水平”。

宏發新材所說的關聯企業系江蘇潤源控股集團有限公司(下稱“潤源控股”)，工商資料顯示，該公司實際控制人為王占洪，同時也是天常股份的第二大股東，持股比例20%。宏發新材還透露，王占洪實際上曾是宏發新材第二大股東談氏家族控制的一家工廠的副廠長，后跳槽到了天常股份。

宏發新材認為，天常股份2008年至2009年以嚴重低于市場的價格向潤源控股采購生產用經編設備，低于市場價格部分轉化為潤源控股實際控制人王占洪所持天常股份的股權，設備交易價格的不公允涉及利益輸送，存在嚴重的虛增利潤情況及披露不實。

天常股份此前招股書披露：“發行人曾于2008(年)-2009 年向潤源控股采購32 臺潤源牌經編設備，其中多軸向經編機21臺，購買價格為300萬至438 萬元不等(根據機器尺寸和配置不同價格有所不同)，縫編機11臺，平均購買價格為110 萬元左右。”天常股份認為，該關聯交易價格公允，不存在利益輸送。

不過，在宏發新材看來，這一價格顯著低于招股書中披露的其他同類產品價格。不僅如此，天常股份最新的招股書意向書中，2008年-2009 年向潤源控股采購的“多軸向經編機”已經變更為“薄布經編機”，如果是薄布經編機，按照招股書募投項目披露的公允采購價格應該為414萬元，而非天常股份所披露價格。

除此之外，宏發新材認為，天常股份業績下滑趨勢不可逆轉。2016年公司扣非后凈利潤比2015年下滑約49%，且隨著國內風電行業下滑，2017年上半年公司各項財務指標進一步惡化，但公司預計“2017年扣非后凈利潤僅下降1.25%-9.33%”，缺乏合理解釋。

同行相煎?

宏發新材和常發股份雙方均為常州市風電企業，常年存在競爭關系。

公開資料顯示，天常股份主營業務是從事玻纖增強材料研發、生產及銷售，產品主要用于風機葉片的制造，供應給下游風電行業。宏發新材成立于則主要生產國內高性能纖維經編增強復合材料，產品廣泛應用于風電葉片、交通工具輕量化、造船、建筑、體育等行業領域。

為何以如此高調的舉報同行?宏發新材相關人士對第一財經表示：“我們由國企大股東重慶國際持股60%、談氏家族持股40%的企業，我們的營收超過天常股份，但利潤率低于他們，這讓大股東有了疑慮，這才是我們研究天常股份財務數據的原因。”該人士表示，除為打消大股東疑慮之外，公司亦不希望IPO企業掛牌后業績變臉，投資者受損。

對比兩家公司的財報來看，最近三年，宏發新材的營收分別為5.46億、8.95億、7.94億元，凈利潤為0.41億、1.12億、0.65億元。而天常股份最近三年營收為4.71億、6.08億、4.86億元，但凈利潤為0.53億、0.96億、0.65億元。

記者了解到，兩家公司素來因同業競爭的原因關系不佳，這從天常股份的IPO招股書中可見一斑，天常股份將自己的各項數據對標宏發新材，將其列為主要競爭對手，還揭露了重慶國際“偏私”脫離天常股份供應商體系的始末。

2014年及以前，天常股份向歐文斯科寧、重慶國際和中材金晶采購無堿玻纖，其中2014年向重慶國際的采購金額分占公司采購總額的31.10%，但2015 年天常股份向重慶國際的采購金額占采購總額的比重下滑至7.15%。2016年以來更是斷絕了業務往來。

“2015 年，公司向重慶國際采購金額下降，主要是由于當年風電行業出現搶裝行情，全行業生產、銷售火爆，風電用無堿玻纖尤其是高模量無堿玻纖供應出現緊張，重慶國際為確保其控股子公司、發行人競爭對手宏發新材的原材料供應，同時為幫助宏發新材提高市場份額,削減對發行人的供貨數量、提高供貨門檻，停止向發行人供應市場緊缺的高模量無堿玻纖。”天常股份表示，2015年-2016年，公司與重慶國際進行了多次談判，均未就無堿玻纖的供貨達成一致，遂停止了業務關系，并追回了其拖欠的2009年、2010年及2014年度采購返利款項。

對于宏發新材的舉報，天常股份相關人士頗有些憤怒。該人士對第一財經表示，今年4月和5月公司已兩次收到宏發新材舉報，關于關聯交易等問題，交易所都有問詢，公司也做了一一核查，并沒有舉報信中無中生有的內容。

“我們也收到消息說他們要開發布會舉報，已經有安排人著手處理此事了，至于更多的我現在并不方便說。”該人士稱。第一財經了解到，宏發新材表示此前的舉報材料證監會已收到，但均未有相關書面回復。

對于這個同行相爭的局面，有當天到場的投行人士對第一財經表示，風電行業不景氣，天常股份還未發行，利潤就走在了下行通道上，而且目前IPO風口再收緊，這個時候遭到舉報，對發行或產生影響。

數據顯示，天常股份2016年營業收入與凈利潤分別下滑20.07%、32.44%，扣非后凈利潤下滑近49%。根據證監會相關規定，對過會后待發行企業，業績下滑幅度超過50%，將不安排后續審核工作，需要等下一報告期財務數據補充后看情況推進審核工作。天常股份在11月6日披露的招股意向書中預計，預計2017年扣非后凈利潤下降1.25%-9.33%。

“重要的可能不是舉報內容，而是在利潤下滑的時候，這個舉報如果再影響發行進度，可能會拖死天常股份。”上述投行人士這樣認為。

關鍵詞： 天常股份 實名舉報