潮起潮落的資本市場，永遠不缺各種“滑鐵盧”的故事。

2日，在煤炭、石油、金融股的帶動下，連續4天下挫的上證綜指走出一波深V反彈行情，“大而強”的藍籌股市值繼續攀升，工商銀行(5.17 +0.98%,診股)站穩2萬億元，中國石油(4.29 -0.46%,診股)超1.5萬億元。

但與此同時，缺乏業績支撐、市盈率較高的個股卻是雪上加霜。經濟導報記者統計發現，當日收盤，A股已經有131家公司市值低于20億元。僅魯股中，就包括“黃氏兄弟”黃俊欽控制的山東金泰(5.75 +0.00%,診股)等5家公司。

受訪券商業內人士對此表示，在目前A股估值體系重構的背景下，小市值、高市盈率的股票，仍會面臨較大的拋壓。不過，考慮到上市公司仍具備殼資源特性，超小市值的公司也會成為并購重組的熱門標的。這其中蘊含的機會和風險，投資者還需細致分析、謹慎考量。

二級市場遭拋售

2日晚，園城黃金(7.08 +1.87%,診股)發布重大事項停牌公告稱，公司控股股東徐誠東擬籌劃調整其持有的公司股權轉讓事項，該事項可能導致公司實際控制人發生變化。

經濟導報記者注意到，當日公司股價跌幅一度接近5%，但14時后開始向上拉升，至收盤公司股價變為上漲0.70%。

不過，即便如此，以當日8.59元/股的收盤價計算，園城黃金市值也僅為19.26億元。“按照去年三季報的凈利潤算，公司目前的市盈率仍然超過800倍，業績增長又乏力，以現在的市場風格來說，應該屬于資金避之不及的標的。”長期關注A股的投資者張權對經濟導報記者分析說。

實際上，今年以來，因業績低迷、市盈率居高不下，不少公司在二級市場遭到拋售，市值大幅縮水，部分個股甚至逼近10億元。

如山東金泰，今年以來股價持續下跌，2日更是一度觸及跌停板。經濟導報記者注意到，目前公司股價已接近4年來的最低點，其市值也僅為14.86億元。

值得關注的是，公司實控人黃俊欽，與國美電器創辦人黃光裕為兄弟關系，兩兄弟都頗為熟悉甚至精通資本市場操作。而黃俊欽入主山東金泰后，公司股價在2007年一度創出過42個漲停的A股記錄。

但隨后，山東金泰的經營情況卻多在盈虧線上徘徊，嘗試向黃金業務轉型也難見起色，“黃氏兄弟”的光環逐漸暗淡，股價開始一步步下滑。

公司今年1月24日發布的業績公告稱，預計2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤與2016年同期相比，將出現虧損，約為-610萬元。公司稱，虧損主要原因是美聯儲加息導致國際黃金價格波動較大，基于風險控制，公司減少了黃金珠寶貿易業務交易。

“公司的主營業務不振，是對股價最大的打擊。”張權說。

高市盈率股受重挫

通過Choice金融終端統計發現，目前A股市場市值縮水到20億元以下的公司已達到131家。其中，*ST圣萊(8.04 +1.77%,診股)最低，為12.43億元。西部牧業(7.81 停牌,診股)、金亞科技(0.00 +0.00%,診股)排名其后，市值均在13億元。三家公司給出的業績預告顯示，去年凈利潤都有明顯下滑，西部牧業達到-576.05%。

魯股方面，除了園城黃金、山東金泰市值較低外，還有同大股份(17.24 -1.09%,診股)、天鵝股份(14.63 +1.46%,診股)、弘宇股份(38.23 -0.13%,診股)市值低于20億元，其中同大股份和天鵝股份預計2017年凈利潤會出現負增長。

“小市值個股正在面臨流動性危機。”4日，華東某券商營業部客戶經理陳凱對經濟導報記者說道，隨著A股與國際市場的對接，價值投資領銜資金風向，低估值、大市值的藍籌股成交量不斷提升，成為市場寵兒，高市盈率的中小盤個股受到拋售。加上股權質押、資管去杠桿等一系列因素的爆發，使得小市值、低業績股票雪上加霜。

經濟導報記者也注意到，多數市值較低的個股存在市盈率偏高的問題，如東華測試(10.98 +0.18%,診股)雖然預計公司去年業績增速為80%-100%，但公司市盈率高達664.71倍，或因此使得公司市值跌至14.69億元。

不過，有市場人士也在關注市場“否極泰來”的可能。“雖然市值縮水厲害，但作為上市公司，殼價值依然存在。”張權對經濟導報記者表示，目前A股IPO審核嚴格、發行速度趨向穩定，借殼上市雖然難度提升了不少，但也是可選途徑之一。“比如360借殼江南嘉捷(0.00 +0.00%,診股)。”

對此，受訪業內人士表示，不具備專業分析能力的投資者，對參與重組并購題材個股還是應抱著慎之又慎的態度。陳凱則建議短期不碰盤子小、市盈率高的個股，“長期來說，可選一些業績上升、估值合理的中小盤股，慢慢布局。”

關鍵詞： 黃俊欽 山東金泰